在供給側改革的推動下，鋼廠一直保持較高的利潤空間，但仍然難以阻擋價格上漲的腳步。供暖季鋼企限產50%的消息持續持續炒作，但當前淡季后，下游需求受到一定影響。雖然市場一致性看漲，但漲速過快，也出現了明顯的恐高心理。熱卷價格已經突破4000元/噸，螺紋價格距離4000元/噸也僅有一步之遙，上漲之路還能走多遠! 當前市場現狀： 1、 淡季不淡，漲價氛圍熱火朝天，金九銀十，價格能否支撐，是當前市場最迷茫的; 2、 期螺1710從最多貼水600元/噸，到現在已經實現100元/噸左右的升水，之前現貨帶動期貨反彈，但現在期貨能對現貨實現怎樣的拉動! 3、 鋼廠持續暴利，從生產工藝看，鋼坯的利潤最大，而從鋼坯到成材的軋制利潤卻并不大，后期鋼廠供應品種會主要集中在那些品種，也是值得我們關注的。 全流程鋼廠暴利 調坯軋材卻盈利困難 今年鋼廠一直保持較好的盈利狀況。春節過后，成材上漲，礦石、煤焦等原料并沒有同明顯的跟隨，其中螺紋的盈利狀況最好，這主要歸功于國家供給側改革的力度，6月30日徹底鏟除中頻爐，對建筑鋼材的供應量影響最大，以至于在上半年，其他品種調整時期，只有建筑鋼材一枝獨秀，逆勢高位震蕩。圖一為近一年鋼廠各品種盈利狀況走勢。 
圖一鋼廠各品種盈利情況 圖一可以看到，今年鋼廠一舉扭虧，一直保持較高的利潤水平，特別是5月下旬至今，螺紋鋼利潤一直保持850-1000元/噸，而在此期間，熱卷和帶鋼則是隨著市場庫存下降，保持較為緩慢的盈利上升通道，直到7月中旬盈利到達700元/噸以上，進入8月份帶鋼的噸鋼利潤已經上升至1000元/噸，而螺紋與熱卷的噸鋼利潤基本持平在900元/噸左右。 7月份最搶眼的當然還是唐山鋼坯，調坯軋材企業采購鋼坯，由于螺紋鋼與鋼坯的價差不夠軋制費，只能暫停生產，囤坯賣坯來獲取利潤。唐山最為最大的鋼材生產基地，竟然出現了外地鋼坯賣至唐山的情況。可見唐山鋼坯在風口浪尖上，噸鋼利潤達到900元/噸，可以說是“史無前例”，調坯螺紋廠軋螺紋不如買鋼坯，外地坯賣到了唐山。再這樣下去，全流程鋼廠都去賣坯，少一道軋材的工序還能多掙錢!鋼坯的領漲之路還能走多遠值得我們深思。 建材鋼廠庫存與市場庫存均見拐點 進入7月中旬后全國建材庫存和京津冀建材庫存均出現見底反彈的趨勢，見圖二。進入淡季，鋼廠庫存消化速度減慢，而京津冀地區價格偏高，也導致資源向外分流困難。 
圖二 全國鋼廠與京津冀鋼廠建材庫存 雖然建筑鋼材市場整體庫存增加不明顯，但亦是小幅攀升趨勢。值得注意的是，全流程鋼廠螺紋利潤較高，特別是小螺紋供應量高，生產積極性高漲，而部分盤線中小廠家有減少成材軋制，轉而賣坯的情況，加上調坯軋材企業采購鋼坯不夠軋制費，只能暫停生產，導致市場盤線庫存下降較為明顯。 
圖三建筑鋼廠市場庫存情況 期限對比 春節過后，現貨螺紋一直領漲，期螺最多貼水600元/噸，直到六月份，市場預期超大空頭持倉難以交割，且現貨難以下跌的情況下，開始了逼空行情。鐵礦石、煤焦等原料價格反彈，更加堅定了期螺基差修復之路，同時期貨反彈也進一步推動現貨走強。特別是7月份市場又開始對供暖季鋼企限產50%和9月唐山鋼廠煤改氣的炒作。本周期螺價格輕松突破4000元/噸關口，且價格超過了北京螺紋現貨售價，見圖四。 由此可見，一方面，市場對后市的一致性看多使得期貨表現異常強勁，由大幅貼水改為小幅升水;另一方面，期貨1710合約臨近交割月份，逐漸貼近現貨價格，而主力資金也在移倉至1801合約。 后市展望 價格的上漲已經到了近乎狂熱的程度，鋼廠接單良好，持續推漲指導價格，市場也有惜售和限量出貨的情況。可見供給側改革的力度非常到位，確實解決了產能過剩的局面，今年市場持續供需緊平衡的狀態才奠定了價格反彈的基礎，鋼廠的多年虧損也一舉扭轉，上半年利潤暴增。 正是在市場狂熱的時候，我們更要保持清醒的頭腦。首先，淡季市場的瘋狂炒作，有可能會提前透支了金九銀十的旺季行情;其次，鋼坯作為風向標，近1000元/噸的暴利，鋼廠甚至可以不需要繼續軋制成材就可以有如此超額的盈利，持續下去，必然會有更多的鋼廠減少成材供應，而轉而賣坯;再次，市場在一致性預期太強的時候，反而不利于庫存的消化，關注鋼廠與市場庫存的變化十分必要。 《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》中要求，重點城市加大鋼鐵企業限產力度。河北涉及3個城市，且唐山、邯鄲是大型鋼鐵生產基地，如果完全按此執行，對供給影響甚大。經本網調查了解，三地鋼鐵產能總計2.1億噸左右，去年11月至今年1月采暖季期間日均實際產量37.15萬噸，今年上半年利潤較好，3-6月日均產量達到42萬噸。如果按照政策要求，河北省高爐產能利用率將從目前的81%附近限產至50%左右，實際產量也將從上半年的日產44-45萬噸限產至30萬噸，日均減少14-15萬噸，較去年采暖季期間減少日均減少7-8萬噸。 基于上述市場現狀，仍有進一步炒作的預期，預計下半年市場維持高位震蕩的可能性較大。從后期供需壓力來看，螺紋鋼利潤并不是成材品種中最好的，加上鏟除地條鋼后，螺紋產量大幅下降，預計仍將維持供需緊平衡的狀態，但鋼坯的暴利卻很難持續。 | 
